USDT本位永續合約沒有到期或交割，需要通過“資金費用機制”來讓合約價格錨定現貨價格。

USDT本位永續合約每8小時為一期，每期結束時進行結算。即00:00-8:00為一期，結算時間為8:00；8:00-16:00為一期，結算時間為16:00；16:00-次日00:00為一期，結算時間為00:00。以上時間均為GMT+8時間。

只有在結算時持有倉位的使用者，才需要收取或支付資金費；如果在結算前已經平倉，則不需要收取或支付資金費用。

結算時，用戶應當收取還是支付資金費用，由本期的資金費率以及該使用者的持倉情況決定。當資金費率為正值時，多倉將支付資金費用，空倉將收取資金費用；當資金費率為負值時，多倉將收取資金費用，空倉將支付資金費用。

資金費用完全在用戶之間進行結算，平臺不會從中收取任何費用。

 

資金費用的計算

使用者將收取或支付的資金費用計算方式如下：

資金費用 = 淨持倉量 * 合約面值 * 結算價 * 資金費率；

其中，淨持倉量 = 持有多倉數量– 持有空倉數量。

當資金費率大於0時，淨持倉量大於0的使用者需要支付資金費，淨持倉量小於0的用戶會收取資金費； 當資金費率小於0時，淨持倉量大於0的用戶會收取資金費，淨持倉量小於0的使用者需要支付資金費。

注：同時支援全倉和逐倉模式的品種合約結算時，全倉帳戶和逐倉帳戶會分開計算資金費用。

 

資金費率的計算

資金費率由綜合利率和溢價兩部分構成。

 

一、綜合利率：

在火币上交易的每份合約都由兩種幣組成：標的品種和計價品種。如：BTC/USDT永續合約，標的品種是BTC，計價品種是USDT。

標的品種利率：標的品種在市場上的日借貸利率。如BTC/USDT永續合約的標的品種為BTC，則標的品種利率即為BTC的日借貸利率。

計價品種利率：計價品種在市場上的日借貸利率。如BTC/USDT永續合約的計價品種為USDT，則計價品種利率即為USDT的日借貸利率。

綜合利率 =（計價品種利率 – 標的品種利率）/ 資金費率結算頻率

目前，所有永續合約的計價品種利率均為0.06%，標的品種利率均為0.03%，資金費率結算頻率為3次（每日3次結算）。因此，當前所有永續合約的綜合利率，均為0.01%。

 

二、溢價：

USDT本位永續合約，相對其合理價格，可能會有溢價或者折價。我們通過溢價指數，來衡量合約的溢價程度，並將其加入資金費率的計算。溢價程度越高，則資金費率越大，空方越有動力做空；溢價程度越低，則資金費率越小，多方越有動力做多。通過提高或降低資金費率，促使合約價格回歸相對合理的水準。

 

1. 資金費率基差率

資金費率基差率，反映了由本期資金費用產生的基差。

資金費率基差率 = 本期資金費率 *（當前時間距離本期結算的時間間隔 / 結算週期）

如本期的BTC/USDT永續合約資金費率為0.01%，當前時間為12:00，本期結算時間為16:00，即距離結算還有4小時，結算週期為8小時（每8小時結算一次），則當前的資金費率基差率 = 0.01% * ( 4 / 8 ) = 0.005%。

 

2. 合理價格

合理價格為基於當前現貨的指數價格，以及當前的資金費率基差率，計算出來的永續合約相對合理的參考價格。

合理價格 = 指數價格 * （1 + 資金費率基差率）

如當前BTC指數價格為10000 USDT，BTC/USDT永續合約資金費率基差率為0.005%，則當前BTC/USDT永續合約合理價格 = 10000 * ( 1 + 0.005% ) = 10000.5 USDT。

 

3. 深度加權買/賣價格

深度加權買價，指根據當前盤口掛單情況，從買盤第一檔開始，累計掛單量達到N個USDT的合約平均買單掛單價格。

深度加權賣價，指根據當前盤口掛單情況，從賣盤第一檔開始，累計掛單量達到N個USDT的合約平均賣單掛單價格。

其中，N的取值範圍：8000USDT，即Sum ( 掛單價格 * 掛單數量 ) = 8000 USDT

 

4. 溢價指數

溢價指數，反映了當前由資金費率基差率，以及深度加權買/賣價格相對於合理價格的偏差，共同作用下，產生的溢價情況。

溢价指数 = [ Max ( 0 , 深度加权买价 – 指数价格 ) – Max ( 0 , 指数价格 – 深度加权卖价 ) ] / 指数价格；

 

溢價指數每5秒計算一次，每分鐘會有12個溢價指數，現有的8小時一結算，將有5760個溢價指數。

 

5. 平均溢價指數

平均溢價指數 (P) = (1 * 溢價指數_1 + 2 * 溢價指數_2 + 3 * 溢價指數_3 +···+ n * 溢價指數_n) / (1 + 2 + 3 +···+ n)

其中，

• 溢價指數 1：第一個溢價指數
• n = 60/5 * 60 * 8 = 5,760（假設資金費率的區間是8小時）

 

下期資金費率，由綜合利率和平均溢價指數，共同決定，公式如下：

下期資金費率 = clamp（平均溢價指數 + clamp（綜合利率 – 平均溢價指數，溢價偏離上限，溢價偏離下限），資金費率上限，資金費率下限）

其中，clamp為區間限定函數，當目標值超過上下限時，只會取邊界值。如clamp(a, max, min)，當a > max時，結果為max；當a < min時，結果為min；當max ≥ a ≥ min時，結果為a。

綜合利率 – 平均溢價指數，由溢價偏離上限和溢價偏離下限進行限制，介於二者之間；最終預測下期資金費率，由資金費率上限和資金費率下限進行限制，介於二者之間。各USDT本位永續合約對應上下限如下：

• 以BTC為例：

合約	溢價偏離上限	溢價偏離下限	資金費率上限	資金費率下限
BTC	0.05%	-0.05%	0.375%	-0.375%

【更多品種限制範圍請點擊查看】

【以上資料及指標內容可能會根據市場行情而進行即時調整，調整將不會進行另行通知】

 

資金費用的其他情況

資金費用在結算時收取，對於擔保資產率較低的用戶，會少收取這部分使用者的資金費用（或不收取），只收取該用戶的最大可付資金費，多餘部分不再收取。最大可付資金費計算如下：

最大可付資金費 = max ( 0 , 靜態權益 – 調整係數 * abs ( 淨持倉量 ) * 合約面值 * 結算價格 / 倍數 )