资金费用说明

USDT本位永续合约没有到期或交割,需要通过“资金费用机制”来让合约价格锚定现货价格。

USDT本位永续合约每8小时为一期,每期结束时进行结算。即00:00-8:00为一期,结算时间为8:00;8:00-16:00为一期,结算时间为16:00;16:00-次日00:00为一期,结算时间为00:00。以上时间均为GMT+8时间。

只有在结算时持有仓位的用户,才需要收取或支付资金费;如果在结算前已经平仓,则不需要收取或支付资金费用。

结算时,用户应当收取还是支付资金费用,由本期的资金费率以及该用户的持仓情况决定。当资金费率为正值时,多仓将支付资金费用,空仓将收取资金费用;当资金费率为负值时,多仓将收取资金费用,空仓将支付资金费用。

资金费用完全在用户之间进行结算,平台不会从中收取任何费用。

 

资金费用的计算

用户将收取或支付的资金费用计算方式如下:

资金费用 = 净持仓量 * 合约面值 * 结算价 * 资金费率;

其中,净持仓量 = 持有多仓数量(张)– 持有空仓数量(张)。

当资金费率大于0时,净持仓量大于0的用户需要支付资金费,净持仓量小于0的用户会收取资金费; 当资金费率小于0时,净持仓量大于0的用户会收取资金费,净持仓量小于0的用户需要支付资金费。

注:同时支持全仓和逐仓模式的品种合约结算时,全仓账户和逐仓账户会分开计算资金费用。

 

资金费率的计算

资金费率旨在确保永续合约的交易价格紧跟标的参考价格。每一期的资金费率,由上一期的数据进行计算而得,在本期开始时已经确定,期内不会改变,并应用于本期结束时的资金费用结算。本期还会每分钟计算一次下一期的预测资金费率,并将本期最后一次计算的预测资金费率,作为下一期的资金费率。

如8:00-16:00这一期的资金费率,是通过上一期00:00-8:00的数据计算而得,在8:00的时候已经确定,在16:00进行结算时使用。同时,8:00-16:00这段时间内,每分钟会计算一个预测资金费率,预测的是16:00-次日00:00这一期的资金费率,并将最后一次计算的预测资金费率,作为16:00-次日00:00这一期的资金费率。

资金费率由综合利率和溢价两部分构成。

 

一、综合利率:

在火币上交易的每份合约都由两种币组成:标的品种和计价品种。如:BTC/USDT永续合约,标的品种是BTC,计价品种是USDT。

标的品种利率:标的品种在市场上的日借贷利率。如BTC/USDT永续合约的标的品种为BTC,则标的品种利率即为BTC的日借贷利率。

计价品种利率:计价品种在市场上的日借贷利率。如BTC/USDT永续合约的计价品种为USDT,则计价品种利率即为USDT的日借贷利率。

综合利率 =(计价品种利率 – 标的品种利率)/ 资金费率结算频率

目前,所有永续合约的计价品种利率均为0.06%,标的品种利率均为0.03%,资金费率结算频率为3次(每日3次结算)。因此,当前所有永续合约的综合利率,均为0.01%。

 

二、溢价:

USDT本位永续合约,相对其合理价格,可能会有溢价或者折价。我们通过溢价指数,来衡量合约的溢价程度,并将其加入资金费率的计算。溢价程度越高,则资金费率越大,空方越有动力做空;溢价程度越低,则资金费率越小,多方越有动力做多。通过提高或降低资金费率,促使合约价格回归相对合理的水平。

 

a. 资金费率基差率

资金费率基差率,反映了由本期资金费用产生的基差。

资金费率基差率 = 本期资金费率 *(当前时间距离本期结算的时间间隔 / 结算周期)

如本期的BTC/USDT永续合约资金费率为0.01%,当前时间为12:00,本期结算时间为16:00,即距离结算还有4小时,结算周期为8小时(每8小时结算一次),则当前的资金费率基差率 = 0.01% * ( 4 / 8 ) = 0.005%。

 

b. 合理价格

合理价格为基于当前现货的指数价格,以及当前的资金费率基差率,计算出来的永续合约相对合理的参考价格。

合理价格 = 指数价格 * (1 + 资金费率基差率)

如当前BTC指数价格为10000 USDT,BTC/USDT永续合约资金费率基差率为0.005%,则当前BTC/USDT永续合约合理价格 = 10000 * ( 1 + 0.005% ) = 10000.5 USDT。

 

c. 深度加权买/卖价格

深度加权买价,指根据当前盘口挂单情况,从买盘第一档开始,累计挂单量达到N个USDT的合约平均买单挂单价格。

深度加权卖价,指根据当前盘口挂单情况,从卖盘第一档开始,累计挂单量达到N个USDT的合约平均卖单挂单价格。

其中,N的取值范围:8000USDT,即Sum ( 挂单价格 * 挂单数量 ) = 8000 USDT

 

d. 溢价指数

溢价指数,反映了当前由资金费率基差率,以及深度加权买/卖价格相对于合理价格的偏差,共同作用下,产生的溢价情况。

溢价指数 = [ Max ( 0 , 深度加权买价 – 合理价格 ) – Max ( 0 , 合理价格 – 深度加权卖价 ) ] / 指数价格 + 资金费率基差率

由公式可见:

a) 当深度加权卖价 ≥ 合理价格 ≥ 深度加权买价时,溢价指数 = 资金费率基差率

b) 当深度加权卖价 > 深度加权买价 > 合理价格时,溢价指数 = ( 深度加权买价 – 合理价格 ) / 指数价格 + 资金费率基差率

c) 当合理价格 > 深度加权卖价 > 深度加权买价时,溢价指数 = ( 深度加权卖价 – 合理价格 ) / 指数价格 + 资金费率基差率

溢价指数每分钟计算一次。

 

e. 平均溢价指数

当前的平均溢价指数,为最近8小时内所有本期的溢价指数的算术平均数。

如8:00-16:00这一期内,8:30的平均溢价指数为8:00-8:30所有溢价指数的算术平均值;15:00的平均溢价指数为8:00-15:00所有溢价指数的算术平均值。

平均溢价指数,每分钟计算一次。

 

预测下期资金费率,由综合利率和平均溢价指数,共同决定,公式如下:

预测下期资金费率 = clamp(平均溢价指数 + clamp(综合利率 – 平均溢价指数,溢价偏离上限,溢价偏离下限),资金费率上限,资金费率下限)

其中,clamp为区间限定函数,当目标值超过上下限时,只会取边界值。如clamp(a, max, min),当a > max时,结果为max;当a < min时,结果为min;当max ≥ a ≥ min时,结果为a。

综合利率 – 平均溢价指数,由溢价偏离上限和溢价偏离下限进行限制,介于二者之间;最终预测下期资金费率,由资金费率上限和资金费率下限进行限制,介于二者之间。

  • 以BTC为例:
合约溢价偏离上限溢价偏离下限资金费率上限资金费率下限
BTC0.05%-0.05%0.375%-0.375%

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【以上数据及指标内容可能会根据市场行情而进行实时调整,调整将不会进行另行通知】

 

资金费用的其他情况

资金费用在结算时收取,对于担保资产率较低的用户,会少收取这部分用户的资金费用(或不收取),只收取该用户的最大可付资金费,多余部分不再收取。最大可付资金费计算如下:

最大可付资金费 = max ( 0 , 静态权益 – 调整系数 * abs ( 净持仓量 ) * 合约面值 * 结算价格 / 倍数 )